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| 市场气压低投资当谨慎 |
| 多空阵线www.dkzx.com 点击: 佚名 多空编辑部 更新时间：2012-2-6 |
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2月份，A股市场是否能迎来龙腾虎跃的行情呢？根据各家机构对2月市场的判断，大都对A股走势较为谨慎，相对应的，基金投资也明显稳健。本期精编4家机构的基金投资策略及推荐组合，供投资者参考。
◆上海证券：执行哑铃式配置策略
新年的第1个月市场维持震荡势态，市场演绎如预期结构分化。展望2月份，欧债危机继续深化，进一步威胁世界经济复苏；美国经济相对好一些，但近期的经济数据仍低于市场预期；同时美联储决定将维持0-0.25%的历史超低位水平，联邦贷款利率至2014年下半年，暗示美国经济的疲软还将延续较长一段时间，这可能引发美国新一轮的量化宽松政策出台，在一定程度上或缓解我国前期资金外流的压力。在国内，当前物价回落趋势趋稳，但是中长期物价上涨压力犹存，这使得政策实质性的松动不可预期；经济增速持续回落，后期下滑的程度还无法估计，但当前下滑的速度已经略低于市场预期。整体来看，尽管部分行业存在超跌反弹动力，当仍然缺乏带动整体市场趋势向上的驱动力，2月份市场仍将保持震荡筑底格局。
2月份趋势性投资机会还需等待经济政策环境的进一步明朗。从投资机会来看，低估值股票和一些估值合理、成长性明确同时行业受到政策扶持的小盘股票存在一定投资机会。反映在基金组合上，建议投资者延续谨慎的投资态度，保持防御势态，关注稳健类投资品种，在风格搭配上继续执行哑铃式配置策略，重点配置重仓防御性较强的低估值板块的大盘蓝筹基金，适当配置重仓估值合理成长性明确且受益于政策扶持的中小盘成长基金。随着年报拉开序幕，建议投资者密切关注政策演绎和年报披露情况，并适当回避重仓中游制造业和其他具有年报风险上市公司的基金。
从固定收益类基金来看，经济形势将决定债券市场利率中枢逐渐下移具有趋势性；发行市场短期利率品种发行利率和二级交易市场利率之间的倒挂也将倒逼发行利率下行，建议投资者增持债券型基金，把握投资机会。考虑到经济的回落可能超出预期，建议投资者继续维持前期债券型基金的配置结构，主要投资国债和高信用级别的金融债等券种的债券型基金，适当规避重点投资低等级信用债的债券型基金。
乐观程度：★积极型组合包括40%的富国天成、30%的大摩资源和30%的嘉实精选；平衡型组合包括25%的嘉实精选、25%的广发全球农业和50%的广发强债。
◆国金证券：阶段性投资红利风格基金
影响市场的不利因素相对可控，国内经济增长平稳减速、好于市场预期，显示出一定的内生性增长动力，超预期下行的概率较低；企业盈利增速下滑的利空在过去较长一段时间内已经在逐步消化。而从有利市场的催化因素来看，流动性总体趋势的转折虽有待观察，但开始有一些改善的早期迹象，并且可能出现季节性的明显松动；从政策环境来看，随着通胀回落、在"相机抉择"的背景下存在改善的可能。对于A股市场我们认为机会大于风险，但指数在底部区域回升仍将曲折。
就基金投资组合的构建，考虑到指数在底部区域回升仍将曲折，建议投资者延续相对稳健的配置作为核心，一方面重点关注操作风格相对稳健的品种，另一方面可以定投的方式逐步建仓和布局。
从风格搭配的角度可适当均衡，除了年度策略中着重强调的确定性增长的消费成长风格，经过短期调整后，行业中的优质个股又具备较好的投资价值，当前兼备防御性和进攻性的低估值蓝筹风格品种可增配，尤其是对于金融、汽车等具备早周期特征的行业侧重持有的基金进行关注。
随着上市公司年报的披露，支撑公司估值的业绩基础将受到考验，真正有成长潜力的品种将体现出优势，基金选股能力也将受到检验，同时，在管理层着重引导和强调上市公司分红的背景下，现金分红也将成为年报披露的看点，投资者可阶段关注红利风格的偏股型基金。
乐观程度：★★进攻型组合包含嘉实增长、大摩资源、富国天成、华安宝利和泰达宏利，份额各占20%；灵活型组合包括景顺增长、工银红利、招商债券A、南方50A和广发强债，各占20%的份额；防御型组合包括华安动态、博时主题、鹏华50、嘉实多元和建信增利，配置比例也是各占20%。
◆华宝证券：关注国家政策的动向
在1月反弹行情中，以周期性板块为代表的低估值行业打了一场翻身仗，有色金属、煤炭、金融等低估值品种涨幅居前；而被市场给予高成长预期的中小盘股却在年报披露临近时遭到了市场无情的抛售。板块个股方面，2月份建议关注如下三种品种：第一，是调整过头的，也就是低估值品种；第二，是弹性较大的，比如有色金属板块、券商板块；第三，是年报业绩增长快，具有成长性和题材性的个股，特别是农村电网、农业科技题材等方面的个股。
但总体来讲，目前市场面临的资金短缺的压力依然不小，如果货币政策能有所放松，后市还能走高，但如果后续的政策未能落实或者与市场的预期相差太大，那么大盘则会继续向下。所以建议投资者谨慎对待，多看少动，积极关注国家政策的动向，同时可以对债券类产品给予更多的关注。
乐观程度：★☆在此背景下，对股市在2月份的行情持谨慎态度，组建基金组合为30%的长城品牌优选、30%的华安固定收益、20%的招商安泰债券和20%的兴业全球视野。场内基金组合包括40%的聚利B、30%的华富强债和30%的双禧B。
◆华泰证券：略加偏股基金仓位
2012年1月股市表现出积极的一面，原因主要包括领导层的讲话，增量资金入市的预期，12月经济数据略超预期等，但同时看到，消费板块，创业板块以及高估值的个股震荡剧烈，市场缺乏明显的信心，基金重仓股逆市下跌，相反基金轻仓的煤炭，有色，金融板块等成了市场的推动力。
展望2012年一季度后两个月，经济将进一步放缓，目前难以看到拐点的出现。货币政策方面，预计通胀1月数据是4.2-4.1%，2月数据接近这个水平，3月之后CPI可能出现比较明显的回落，但由于存量的货币供应M2居高不下，较大幅度的货币放松目前难以看到。同时考虑到2012年政府换届之年，保持经济的相对稳定是重要的目标，因此财政政策的支出调整将有更多的作为。
2012年2月是股市投资相对令人心安的一个月，股市将小幅的上扬，因此偏股基金投资可略加大仓位，提高到50-60%的水平。从稳健的角度看，看好重仓金融蓝筹板块的基金。债券基金方面，由于通胀今年将逐步回落，因此预期债市将有平稳向上的表现，重点推荐债券封闭基金板块。
乐观程度：★★☆偏股基金推荐银河竞争优势成长、泰达宏利红利先锋、华夏回报、博时主题行业，债券基金推荐鹏华丰收、招商安泰债券B。
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